Les transactions boursières “suspectes” aident les PDG à éviter les impôts: étude – Crumpe

Les hauts dirigeants d’entreprise antidatent-ils les cadeaux d’actions, et même manipulent-ils les cours des actions, pour tricher sur leurs impôts ?

Peut-être, rapportent trois professeurs de finance après une plongée approfondie dans près de 1 000 transactions sur une période de 10 ans.

Les transactions en question concernent les dons d’actions faits par les PDG aux enfants et autres héritiers, et les impôts évités sont les droits de donation et de succession.

“Nous trouvons un nombre disproportionné de cadeaux signalés à ou près des minima mensuels du cours des actions, indiquant la présence d’antidatage”, écrit Jennifer Brown de l’Arizona State University, HG. Ryan Huston de Texas Tech et Brian Wenzel de McGill au Canada dans un nouvel article. Ils ajoutent : “Nous appelons ces observations des” suspects antidatés “… certains cadeaux semblent antidatés pour augmenter la richesse familiale après impôt.”

Quant à la possibilité de manipulation du cours des actions : les chercheurs ont découvert de nombreux cas de performances anormalement mauvaises du cours des actions juste avant de gros dons, entraînant une baisse de la valeur aux fins de l’impôt sur les successions… suivies très peu de temps après par une forte reprise des prix. Ces cadeaux en actions “font généralement suite à des suppressions de prix temporaires”, écrivent-ils, “et précèdent une appréciation significative des prix”.

Ces « suppressions de prix », accidentelles ou autres, impliquent souvent que les entreprises manquent de prévisions de bénéfices, écrivent-ils.

“Nous trouvons des preuves de rendements négatifs menant à des cadeaux et que (ces) cadeaux suivent des trimestres qui manquent les prévisions de bénéfices des analystes et ont des pertes”, écrivent-ils. Après les cadeaux, “nous trouvons également des preuves d’un redressement rapide des performances.” Ces revirements sont si spectaculaires que vous pourriez en fait gagner beaucoup d’argent simplement en suivant les cadeaux, ajoutent-ils – bien qu’un problème soit que ces cadeaux, à moins que les achats et les ventes d’actions du PDG, ne doivent être signalés immédiatement.

Les actions en question ont augmenté en moyenne de 18 % dans l’année qui a suivi le don, ont découvert les chercheurs. Ils ont augmenté en moyenne de 31 % sur deux ans.

Et le gain fiscal moyen encaissé par le PDG et sa famille en seulement deux ans s’élève à 345 000 $. Ce n’est pas la valeur brute du gain imposable, qui est de 2,75 millions de dollars. Il s’agit de la valeur de rachat réelle des économies d’impôt au cours des 24 premiers mois suivant la transaction.

Le mécanisme est simple, mais astucieux. Donnez (disons) 100 000 actions de votre société à votre enfant, et la valeur de ce don aux fins de l’impôt fédéral sur les successions sera la valeur au jour du don. Si l’action se négocie à 100 $, vous venez de faire un don de 10 millions de dollars. Mais si vous faites le don le jour où le stock tombe à 70 $, même si ce n’est que temporairement, la valeur imposable est de 7 millions de dollars.

S’il s’agit de votre seul legs, vos héritiers ne paieront de toute façon pas d’impôts, car la dernière exonération est de 12 millions de dollars (et de 24 millions de dollars pour un couple marié). Mais si le reste de votre succession utilise cela, votre legs sera soumis à des droits de succession pouvant aller jusqu’à 40 %.
L’étude a été menée sur les cadeaux d’actions sur une période de 10 ans, de 2004 à 2014. Toute suggestion de manipulation d’actions ou d’antidatage pourrait être explosive. C’est en 2007 que le Wall Street Journal, propriété, comme Crumpe, de News Corp., a remporté un prix Pulitzer de la fonction publique pour avoir révélé comment les PDG utilisaient des actions et des options antidatées pour tromper leurs actionnaires et empocher plus d’argent.

Pendant ce temps, la moindre des révélations est assez surprenante : que les PDG profitent de la volatilité des cours boursiers, tout à fait légalement, pour contourner les règles de l’impôt sur les successions. Les bénéficiaires ne sont pas non plus les PDG créateurs de richesse eux-mêmes, mais leur progéniture.

Peu importe. Si l’Oncle Sam a besoin d’argent supplémentaire pour combler les déficits annuels de 1 000 milliards de dollars ou le trou de 20 000 milliards de dollars de la sécurité sociale, il peut toujours taxer les travailleurs.

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Les transactions boursières “suspectes” aident les PDG à éviter les impôts: étude – Crumpe